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生豬半年報告：供不足需矛盾漸顯豬價開啟**上漲

2019年初受到非洲豬瘟疫情影響，生豬春節(jié)前集中出欄，豬價跌**14元/公斤，節(jié)后生豬供應(yīng)不足，價格跳漲**15元/公斤。農(nóng)業(yè)部要求屠宰企業(yè)冷庫檢測，大量凍肉拋售，南方地區(qū)疫情加深，生豬恐慌性出欄打壓豬價，季節(jié)性消費需求冷淡，豬價較長時間維持震蕩，六月后利空因素逐步消化，需求回暖，豬價出現(xiàn)明顯趨勢性上漲。

生豬產(chǎn)能去化同比超過30%，補欄不足，進口有限

　　農(nóng)業(yè)部5月份數(shù)據(jù)顯示**生豬存欄同比下降25.8%，能繁母豬存欄同比下降26.7%，調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計**產(chǎn)能去化同比超過30%;飼料工業(yè)協(xié)會同期仔豬飼料和母豬飼料銷量分別下降23.3%和24.9%，市場補欄信心不足，政策刺激效果有限；豬肉進口量從5月開始升**歷史高位，但分析全球豬肉出口潛力，短期難以彌補超過1000萬噸供需缺口。

　　下半年進入需求旺季，替代品填補不足

　　由于非洲豬瘟目前對人類健康無法造成影響，我們認為疫情對消費意愿的抑制影響同比降幅在5%以內(nèi)；根據(jù)禽類飼料銷售估算，當前肉禽類補欄幅度在10%左右，考慮到豬肉在肉類消費中占比60%以上，肉禽類占比不足30%，當前豬肉需求缺口同比仍有12%-15%。

　　行情展望

　　2019年下半年生豬市場供不足需的矛盾將逐步顯現(xiàn)，西南省份疫情緩和，生豬拋售結(jié)束后地區(qū)性利空因素將出盡，同時產(chǎn)能去化進一步加深。下半年是生豬消費的旺季，9月下旬是國慶集中備貨時期，12月下旬進入春節(jié)前的備貨高峰，下半年預(yù)計豬價總體**上漲，節(jié)日備貨需求將推動價格高點出現(xiàn)，目標價位25元/公斤。

　　風險提示

　　**大幅增加生豬養(yǎng)殖補貼力度，補欄量年內(nèi)迅速上升。